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不畏美縮表 新興股債持續暢旺

美國聯準會在9月20日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上宣布,將會逐步縮減總規模達4.4兆美元的資產負債表(縮表),符合市場預期。由於過去從未有主要央行撤出量化寬鬆政策的事例參考,故此進入了一個未知的領域。可以理解此時亞洲及其他新興市場的投資者,或會感到有點緊張,在未來數星期至數月「縮表」或對當地市場造成影響。

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宏利資產管理亞洲高級策略師羅卓夫認為,聯準會在作出9月份的議息決定後,目前問題是,緊張的亞洲投資者會否相信當局所言?又或亞洲投資者認為,聯準會踏出減少持有美國公債及抵押證券的第一步,標誌著全球流動性愈趨緊張?流動性收緊後,是否會對年初至今表現理想的資產類別,如亞洲股票及新興市場債券等,構成下跌壓力?從外匯市場對會議結果的初步反應來看,投資者的緊張情緒增加。消息公布後,美元兌十國集團(G10)貨幣升約1%,並可望在年底前出現技術性反彈。

美元短期反彈非反轉

就貨幣而言,羅卓夫認為,可能看到美元匯價在未來數星期將進一步轉強。宏利資產管理維持原來對美國利率的看法,即聯準會12月調高短期利率25個基點至1.5%的預測不變。美元走高,對短期亞洲及新興市場無疑帶來阻力。經過一輪強勁上漲後,區內股市不排除出現短期調整。羅卓夫指出,現時美元出現的短期反彈,並不相當於美元即將出現新一輪升勢,而他認為後者的可能性不大。綜觀而言,市場對經濟復甦談論已久,宏利資產管理對未來3至5年的全球經濟增長基本觀點,仍然維持低增長、低通膨及低利率,在這種環境下,亞洲及新興市場債券及股票仍可持續暢旺,儘管短期內或會有負面反應。

看好新興市場本地債

先機環球投資固定收益投資董事麥高益(Michael Sullivan)表示,隨著新興市場經濟復甦、匯率走升,將能夠改善整體貿易條件,改善經常帳餘額,對於新興市場債的投資都是有利的方向。目前整體新興市場本地債的投資熱潮才剛開始,隨著經濟基本面轉強、國際資金的挹注,仍持續看好新興市場本地債後市表現。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)表示,不同於美國等成熟國家今年貨幣政策逐步正常化,許多新興國家央行紛紛降息刺激經濟動能,除了印尼、印度、哥倫比亞和南非外,巴西和俄羅斯央行9月更一口氣祭出4碼和2碼的降息幅度,預估拉美、歐非中東和亞洲等新興國家利率下降趨勢將延續,同步反映至新興債總報酬表現。

(旺報)

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